張奧平/文 6月30日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了2024年6月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)、綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)。其中，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.5%，與上月持平，仍處收縮區(qū)間。非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.5%，比上月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)；綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為50.5%，比上月下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，均高于臨界點(diǎn)。

6月PMI錄得數(shù)據(jù)為49.5%，連續(xù)2個(gè)月處于收縮區(qū)間，顯示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍存下行壓力，有效需求不足仍是主要矛盾。

筆者認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)外部環(huán)境不確定性明顯上升，內(nèi)部有效需求仍然不足，企業(yè)及居民部門(mén)預(yù)期偏弱，故應(yīng)繼續(xù)加大宏觀政策逆周期調(diào)控力度，用足用好超長(zhǎng)期特別國(guó)債等擴(kuò)張性財(cái)政政策，同時(shí)各地需避免出臺(tái)具備收縮效應(yīng)的舉措，營(yíng)造穩(wěn)定可預(yù)期的政策與市場(chǎng)環(huán)境。

首先，從制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理調(diào)查指標(biāo)體系的13個(gè)分類(lèi)指數(shù)來(lái)看，制造業(yè)生產(chǎn)強(qiáng)于需求，外需延續(xù)走弱，價(jià)格偏弱運(yùn)行。具體來(lái)看：

1.生產(chǎn)仍強(qiáng)于需求：生產(chǎn)端，6月PMI生產(chǎn)指數(shù)為50.6%，比上月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，高于臨界點(diǎn)；需求端，6月PMI新訂單指數(shù)為49.5%，比上月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，仍處于收縮區(qū)間。制造業(yè)已連續(xù)兩月處于需求收縮、供給擴(kuò)張階段，經(jīng)濟(jì)有效需求不足矛盾仍未緩解。

2.外需延續(xù)走弱：新出口訂單指數(shù)是出口的領(lǐng)先指標(biāo)，6月新出口訂單指數(shù)為48.3%，與上月持平，仍處收縮區(qū)間。 

筆者認(rèn)為，當(dāng)前外需回升受部分需求國(guó)高利率水平制約。5月美國(guó)CPI同比增長(zhǎng)3.3%，雖低于4月的3.4%，但并未打消美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹的擔(dān)心。6月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)“點(diǎn)陣圖”顯示，預(yù)計(jì)年內(nèi)僅降息一次（3月預(yù)期年內(nèi)降息3次），而基準(zhǔn)利率長(zhǎng)期維持在5.25%—5.5%的較高水平，將對(duì)我國(guó)外需回升形成一定制約。外需回升斜率較緩則更需著力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，把恢復(fù)和擴(kuò)大民企投資、居民消費(fèi)擺在優(yōu)先位置； 

3.價(jià)格偏弱運(yùn)行：主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格、出廠價(jià)格指數(shù)與PPI（上游生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)）環(huán)比方向基本同步，6月主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)為51.7%，比上月下降5.2個(gè)百分點(diǎn)；出廠價(jià)格指數(shù)為47.9%，比上月下降2.5個(gè)百分點(diǎn)，跌回收縮區(qū)間。 

其次，從企業(yè)層面來(lái)看，中小企業(yè)仍處收縮區(qū)間。大、中、小型企業(yè)PMI分別為50.1%、49.8%和47.4%，大型企業(yè)處于臨界點(diǎn)以上，但中、小型企業(yè)均低于臨界點(diǎn)，景氣水平長(zhǎng)期較弱。

因中小企業(yè)中90%以上是民營(yíng)企業(yè)，大量民營(yíng)企業(yè)是外貿(mào)型企業(yè)或產(chǎn)業(yè)鏈終端產(chǎn)品主要面向外部需求，故在內(nèi)需不足的環(huán)境下，代表私人部門(mén)體感的民企投資與居民消費(fèi)實(shí)現(xiàn)回暖則更有賴(lài)于外需回升（傳導(dǎo)鏈條：外需—民企投資—居民就業(yè)—居民收入—居民消費(fèi)—內(nèi)需）。

今年以來(lái)，伴隨著美國(guó)等部分需求國(guó)進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)存階段，外需實(shí)現(xiàn)回升，但未來(lái)不確定性明顯上升。首先，如上文所述，因美國(guó)等需求國(guó)利率水平仍居高不下，補(bǔ)庫(kù)存力度或?qū)⑹艿街萍s；其次，從美國(guó)“新301關(guān)稅”及歐盟反補(bǔ)貼調(diào)查結(jié)果來(lái)看，西方對(duì)我國(guó)新興產(chǎn)業(yè)打壓遏制不斷升級(jí)，因加征關(guān)稅預(yù)期所帶來(lái)的年內(nèi)搶出口效應(yīng)亦將逐步消退。

因當(dāng)前經(jīng)濟(jì)主要矛盾仍為內(nèi)部有效需求不足，筆者建議，各地方各部門(mén)應(yīng)將擴(kuò)大內(nèi)需作為下階段首要工作任務(wù)。

宏觀政策方面，用足用好超長(zhǎng)期特別國(guó)債、地方專(zhuān)項(xiàng)債等擴(kuò)張性財(cái)政政策；加速落地5000億元科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款、3000億元保障性住房再貸款等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具。經(jīng)濟(jì)工作方面，落實(shí)好《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》《關(guān)于打造消費(fèi)新場(chǎng)景培育消費(fèi)新增長(zhǎng)點(diǎn)的措施》等相關(guān)擴(kuò)內(nèi)需政策措施。

同時(shí)，進(jìn)一步加強(qiáng)擴(kuò)內(nèi)需增量政策儲(chǔ)備研究，以促進(jìn)民企投資與居民消費(fèi)為政策資源最終落腳點(diǎn)，從而激活市場(chǎng)自發(fā)創(chuàng)造需求動(dòng)能

(作者張奧平系新質(zhì)未來(lái)研究院院長(zhǎng))