特朗普政府的“對(duì)等關(guān)稅”政策正在重創(chuàng)蘋果和它背后的供應(yīng)鏈企業(yè)。

“由Apple在美國(guó)加州設(shè)計(jì)，由世界各地的人制造?！?/p>

蘋果官網(wǎng)上，關(guān)于供應(yīng)鏈這句話詮釋了這家美國(guó)科技和消費(fèi)電子巨頭的發(fā)展，離不開全球供應(yīng)鏈的支撐。來自全球50多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的幾千家企業(yè)和數(shù)百萬人員，幫助制造、運(yùn)輸、維修和回收蘋果產(chǎn)品。

然而，特朗普領(lǐng)導(dǎo)的美國(guó)政府針對(duì)世界各國(guó)加征“對(duì)等關(guān)稅”正在重創(chuàng)蘋果和它背后的供應(yīng)鏈企業(yè)，所引發(fā)的擔(dān)憂已經(jīng)傳導(dǎo)至全球消費(fèi)電子行業(yè)。

特朗普政府宣布所謂的“對(duì)等關(guān)稅”方案后，蘋果公司股價(jià)自上周三以來連續(xù)四個(gè)交易日累計(jì)下跌近23%。4月8日，在四連跌后，蘋果從全球市值第一公司的寶座上滑落。當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月9日下午，特朗普又表示，已授權(quán)對(duì)不采取報(bào)復(fù)行動(dòng)的國(guó)家實(shí)施90天的關(guān)稅暫停。這一扭轉(zhuǎn)讓美股三大指數(shù)直線拉升，蘋果收盤大漲15.33%，重回全球市值第一。

關(guān)稅風(fēng)暴之下，全球產(chǎn)業(yè)鏈布局的蘋果是否會(huì)對(duì)iPhone漲價(jià)、供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移、iPhone能否實(shí)現(xiàn)“美國(guó)造”等話題連日以來被廣泛討論。

雖然蘋果官方仍未對(duì)關(guān)稅問題發(fā)表任何評(píng)論，但公司已經(jīng)采取緊急行動(dòng)。據(jù)《印度時(shí)報(bào)》報(bào)道，蘋果在3月27日至3月29日三天內(nèi)，用5架滿載iPhone與其他產(chǎn)品的飛機(jī)從印度飛往美國(guó)，以此來規(guī)避美國(guó)于4月5日生效的10%“對(duì)等關(guān)稅”。

從2011年執(zhí)掌蘋果以來，蘋果CEO庫克雖然時(shí)常被批評(píng)缺乏創(chuàng)新，但在復(fù)雜的政治環(huán)境下，庫克多次通過出色的斡旋能力，避免蘋果被卷入政治紛爭(zhēng)漩渦，專注于開拓國(guó)際市場(chǎng)和提升公司業(yè)績(jī)。

六年前，在特朗普的第一個(gè)任期內(nèi)，庫克曾經(jīng)以與三星的競(jìng)爭(zhēng)為由，成功為蘋果產(chǎn)品爭(zhēng)取到了關(guān)稅豁免權(quán)。如今，隨著特朗普表態(tài)“不會(huì)暫停關(guān)稅政策”，庫克還能再次為蘋果爭(zhēng)取到關(guān)稅豁免嗎？

蘋果全球供應(yīng)鏈“無處可逃”

4月8日，白宮新聞秘書萊維特（Karoline Leavitt）宣布美國(guó)將對(duì)中國(guó)進(jìn)口商品征收104％的關(guān)稅當(dāng)天，蘋果公司的股價(jià)跌幅相較上一個(gè)交易日擴(kuò)大，并導(dǎo)致“全球市值第一公司”的寶座被微軟取代。隔夜，美股暴漲，蘋果重返全球市值第一，但貿(mào)易戰(zhàn)形勢(shì)的快速變化讓全球市場(chǎng)情緒始終處于不確定中。對(duì)于蘋果來說，美洲地區(qū)是最大的收入來源，2024財(cái)年，該地區(qū)的營(yíng)收占比達(dá)到了42.7%，作為美國(guó)企業(yè)，蘋果的最大營(yíng)收比例來自本土。然而，美國(guó)本土并不支持iPhone、iPad等蘋果產(chǎn)品的生產(chǎn)，這些電子產(chǎn)品需要從蘋果供應(yīng)鏈所在的國(guó)家進(jìn)口。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月2日，特朗普宣布對(duì)美國(guó)對(duì)貿(mào)易伙伴設(shè)立10%的“最低基準(zhǔn)關(guān)稅”，并對(duì)某些貿(mào)易伙伴征收更高關(guān)稅，其中對(duì)中國(guó)實(shí)施34%的對(duì)等關(guān)稅。在中國(guó)進(jìn)行反擊、對(duì)美國(guó)進(jìn)口商品加征34%關(guān)稅之后，特朗普威脅將對(duì)中國(guó)加征50%額外關(guān)稅。

雖然2024財(cái)年大中華區(qū)的營(yíng)收比例為17%，且是所有地區(qū)中唯一出現(xiàn)下滑的市場(chǎng)，但智能消費(fèi)電子產(chǎn)品制造領(lǐng)域的成熟體系和優(yōu)勢(shì)，使得中國(guó)在蘋果全球供應(yīng)鏈中占據(jù)著最為核心的地位。

在蘋果披露的供應(yīng)商名單中，來自全球的187家供應(yīng)商、470個(gè)主要生產(chǎn)地點(diǎn)貢獻(xiàn)了蘋果2023財(cái)年全球產(chǎn)品材料、制造和組裝直接支出的98%。“中國(guó)大陸”是這份名單中最高頻的詞匯，這187家供應(yīng)商中，有157家在中國(guó)大陸有生產(chǎn)點(diǎn)，占比高達(dá)84%。

近年來，出于地緣政治、分散風(fēng)險(xiǎn)、降低成本等多種因素考慮，蘋果加速了供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移。雖然印度制造的iPhone產(chǎn)品曾出現(xiàn)質(zhì)量問題，但在印度政府的推動(dòng)下，印度制造的iPhone產(chǎn)量在過去四五年間增長(zhǎng)了十余倍。隨著塔塔集團(tuán)收購緯創(chuàng)、和碩在印度的工廠，以及富士康擴(kuò)產(chǎn)，印度對(duì)全球iPhone產(chǎn)量的貢獻(xiàn)占比將繼續(xù)提升。據(jù)媒體報(bào)道，印度科技部長(zhǎng)近日表示，蘋果公司在上一財(cái)年從印度出口價(jià)值超過1.5萬億盧比（174億美元）的iPhone。

蘋果同時(shí)在加大在越南的投資，上述名單中，蘋果在越南的生產(chǎn)點(diǎn)已經(jīng)增加至35個(gè)，讓越南成為僅次于中國(guó)大陸、中國(guó)臺(tái)灣和日本的全球第四大供應(yīng)商中心。通過與富士康、立訊精密、三星、英特爾、LG等科技公司和代工廠合作，蘋果旗下AirPods、iPad和Apple Watch等產(chǎn)品在越南的產(chǎn)量快速增長(zhǎng)。據(jù)越南當(dāng)?shù)孛襟w2024年報(bào)道，自2019年以來，蘋果通過當(dāng)?shù)毓?yīng)鏈合作伙伴在越南投資了400萬億越南盾（約合158億美元）。

然而，美國(guó)的“對(duì)等關(guān)稅”并不只是針對(duì)中國(guó)，對(duì)印度征收26%對(duì)等關(guān)稅，東南亞則是重災(zāi)區(qū)，部分蘋果Mac產(chǎn)品生產(chǎn)線所在的馬來西亞和泰國(guó)分別面臨24%和36%對(duì)等關(guān)稅，越南更是突遭46%的關(guān)稅重?fù)簟?/p>

在2024財(cái)年年報(bào)文件中，蘋果在風(fēng)險(xiǎn)提示中就曾表示：“公司幾乎所有的制造全部或部分由主要位于中國(guó)大陸、印度、日本、韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣和越南的外包合作伙伴進(jìn)行”。在這一輪關(guān)稅風(fēng)暴中，蘋果全球供應(yīng)鏈幾乎是全面承壓。

自掏腰包還是轉(zhuǎn)嫁消費(fèi)者

長(zhǎng)期跟蹤蘋果的天風(fēng)國(guó)際證券分析師郭明錤此前在個(gè)人賬號(hào)上分析，蘋果硬件組裝主要在中國(guó)（比重最高，85%-90%）、印度與越南，在特朗普政府頒布新關(guān)稅政策后，自中國(guó)、越南與印度出口到美國(guó)的硬件產(chǎn)品成本將顯著提高，若蘋果不漲價(jià)，則整體毛利率估計(jì)顯著減少約8.5%-9%。他同時(shí)提到，因中國(guó)不大可能對(duì)特朗普政府讓利以換取關(guān)稅豁免，故若印度與越南能與美國(guó)政府達(dá)成新協(xié)議并被豁免關(guān)稅，則蘋果在不漲價(jià)下，整體毛利率可改善至減少約5.5%-6%。

蘋果并非沒有能力自行承擔(dān)部分成本，2025財(cái)年第一財(cái)季業(yè)績(jī)顯示，蘋果獲得了有史以來最好的季度財(cái)報(bào)，毛利率達(dá)到46.9%，創(chuàng)下新高。

不過，市場(chǎng)并不認(rèn)為蘋果會(huì)如此“慷慨”，加征關(guān)稅預(yù)計(jì)帶來的成本增加已經(jīng)引發(fā)美國(guó)當(dāng)?shù)氐牟糠窒M(fèi)者擔(dān)憂。據(jù)彭博社報(bào)道，美國(guó)各地不同蘋果門店的員工表示，周末店內(nèi)擠滿了顧客。一位員工表示：“幾乎每一位顧客都在問我價(jià)格是不是很快就會(huì)漲。”

多家機(jī)構(gòu)的分析師都表達(dá)了對(duì)iPhone價(jià)格將上漲的看法。據(jù)CNBC，瑞銀分析師預(yù)估，特朗普的對(duì)等關(guān)稅可能導(dǎo)致蘋果公司在美國(guó)將iPhone 16 Pro Max的價(jià)格提高最多350美元。該款手機(jī)目前定價(jià)為1199美元，漲幅達(dá)29%。瑞銀還表示，在印度生產(chǎn)的iPhone，零售成本也要上漲12%。摩根大通分析師上周預(yù)測(cè)，蘋果可能會(huì)在全球范圍內(nèi)提高6%的價(jià)格，以抵消美國(guó)關(guān)稅的影響。巴克萊分析師Tim Long寫道，他預(yù)計(jì)蘋果將提高價(jià)格，否則每股收益可能會(huì)下降15%。

全球性研究公司Counterpoint咨詢?cè)陉P(guān)于特朗普關(guān)稅政策的最新評(píng)論中表示，對(duì)消費(fèi)者來說，從iPhone到SUV，幾乎所有商品都將迎來漲價(jià)。該機(jī)構(gòu)高級(jí)分析師Yang Wang表示：“經(jīng)濟(jì)規(guī)律難以違逆。價(jià)格上漲就意味著需求減少。這是最基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，我不認(rèn)為這對(duì)任何人來說是個(gè)好結(jié)果。”

為盡可能地減少成本上漲，在美國(guó)對(duì)等關(guān)稅政策生效之前，蘋果已經(jīng)采取緊急行動(dòng)。據(jù)印度媒體報(bào)道，3月底，蘋果公司在三天內(nèi)安排了5架飛機(jī)，滿載蘋果手機(jī)等產(chǎn)品從印度緊急運(yùn)往美國(guó)。

Canalys高級(jí)分析師朱嘉弢向《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，從手機(jī)出貨的季度性節(jié)奏來看，一二季度不算是旺季，一季度主要廠商會(huì)提前備貨，出貨旺季在下半年開始，經(jīng)歷這幾個(gè)月的發(fā)酵，下半年情況是否會(huì)有所緩和，蘋果是否有可能拿下一定的豁免，還不好說。

“我覺得更大的挑戰(zhàn)可能是在下半年，因?yàn)檫@個(gè)可能涉及到蘋果的新機(jī)iPhone 17，它的發(fā)布節(jié)奏、發(fā)布價(jià)格、產(chǎn)品配置等等。如果說關(guān)稅真的實(shí)施，肯定會(huì)涉及到漲價(jià)，比如說以前買1TB的，現(xiàn)在更多消費(fèi)者選擇買256GB或者512GB，通過這種方式去降低自己的消費(fèi)預(yù)算也是有可能的?！敝旒螐|表示，蘋果還是有很多調(diào)整方向來稀釋價(jià)格上漲，例如美國(guó)是一個(gè)以運(yùn)營(yíng)商為主的零售市場(chǎng)，蘋果可以通過和運(yùn)營(yíng)商合作，采取以舊換新或者分期付款等方式。

“果鏈”企業(yè)何去何從

自2017年iPhone X發(fā)布以來，高端iPhone產(chǎn)品價(jià)格基本保持在999美元的價(jià)格，在這背后是庫克對(duì)供應(yīng)鏈長(zhǎng)達(dá)20年的極致管理，使蘋果產(chǎn)品保持長(zhǎng)期價(jià)格穩(wěn)定局面。關(guān)稅風(fēng)暴之下，若蘋果想要繼續(xù)保持999美元的價(jià)格，并不影響自身利潤(rùn)率，賺著“辛苦錢”的蘋果供應(yīng)商們將面臨更大的壓力。

“蘋果另一個(gè)降低關(guān)稅負(fù)面影響的方式是加大對(duì)供應(yīng)鏈的砍價(jià)力道?！惫麇Z表示，預(yù)期大部分的蘋果供應(yīng)商將面臨更大的砍價(jià)壓力。

伴隨著蘋果股價(jià)巨震，“果鏈”企業(yè)股價(jià)近日也出現(xiàn)較大波動(dòng)，包括共達(dá)電聲、東山精密、立訊精密、藍(lán)思科技、安克創(chuàng)新、歌爾股份等。

根據(jù)《財(cái)經(jīng)》援引一位蘋果供應(yīng)鏈核心供應(yīng)商高管的說法，隨著中美關(guān)稅對(duì)等上調(diào)，蘋果供應(yīng)鏈的焦慮感與日俱增，他們擔(dān)心蘋果很可能通過壓價(jià)談判來轉(zhuǎn)嫁新增關(guān)稅成本。

需要指出的是，國(guó)際貿(mào)易中的FOB（離岸價(jià)）模式下，短期內(nèi)這些供應(yīng)商或許并不需要承擔(dān)關(guān)稅成本。多家上市公司已經(jīng)對(duì)外表態(tài)，“對(duì)等關(guān)稅”對(duì)公司影響有限。

立訊精密表示，“目前具體稅率、關(guān)稅豁免的申報(bào)和裁決等情況還不明確，但可以確定的是，在電子制造業(yè)供應(yīng)鏈企業(yè)中，通常與客戶商定采用FOB模式(Free On Board，離岸價(jià))，供應(yīng)鏈企業(yè)不需要承擔(dān)關(guān)稅，關(guān)稅由進(jìn)口商(客戶)承擔(dān)?！?/p>

立訊精密指出，“公司已在越南、印尼、馬來西亞、泰國(guó)、美國(guó)、墨西哥、羅馬尼亞等國(guó)家與地區(qū)搭建產(chǎn)能基地與研發(fā)中心，提升產(chǎn)品成本優(yōu)勢(shì)，也為靈活配合客戶全球化生產(chǎn)布局提供全方位的服務(wù)?！?/p>

歌爾股份也在互動(dòng)平臺(tái)表示，消費(fèi)電子行業(yè)出口中較多采用FOB等條款，進(jìn)口環(huán)節(jié)關(guān)稅一般由進(jìn)口商承擔(dān)，因此相關(guān)關(guān)稅政策的直接影響較為有限。

另外，作為蘋果玻璃蓋板的核心供應(yīng)商，藍(lán)思科技也表示，預(yù)計(jì)對(duì)整體經(jīng)營(yíng)影響非常有限。該公司指出，其全球共有9個(gè)研發(fā)和生產(chǎn)基地，包括位于越南、泰國(guó)、墨西哥的生產(chǎn)基地及多個(gè)國(guó)際辦公駐點(diǎn)?！瓣P(guān)稅不是海外布局的唯一考量，這種貼近市場(chǎng)、分散風(fēng)險(xiǎn)的布局邏輯，不僅降低物流與人力成本，更使公司深度嵌入客戶的全球供應(yīng)鏈體系?！?/p>

朱嘉弢向記者表示：“我覺得更大的挑戰(zhàn)是經(jīng)過這個(gè)事情（新關(guān)稅政策），蘋果會(huì)堅(jiān)決把產(chǎn)能往印度等其他地方轉(zhuǎn)移，那么肯定也會(huì)涉及到配套的國(guó)內(nèi)果鏈，要不要跟隨著去海外其他地方建廠，或者把零部件廠也做一些海外布局等等，長(zhǎng)遠(yuǎn)來看對(duì)他們提出了更高的要求。”

iPhone能否實(shí)現(xiàn)“美國(guó)造”

特朗普關(guān)稅政策遭遇全球多方反對(duì)和批評(píng)的同時(shí)，在美國(guó)本土，曾經(jīng)支持特朗普的商界大佬們也陸續(xù)公開表態(tài)對(duì)這一措施的不滿，包括此前一度與特朗普“如膠似漆”的特斯拉CEO埃隆·馬斯克。相比之下，蘋果市值雖然曾快速跌“沒”一個(gè)特斯拉，但庫克至今仍保持沉默。

從過往的公開采訪來看，庫克表現(xiàn)出對(duì)政治并不感興趣。在庫克個(gè)人社交平臺(tái)中，有關(guān)特朗普的言論僅兩條：一則是在2024年7月，特朗普遭遇槍擊事件后，庫克表示“祈禱特朗普早日康復(fù)”；另一則是在2024年11月，特朗普大選獲勝后，庫克發(fā)表祝賀并表示：“我們期待著與您和您的政府接觸，以幫助確保美國(guó)繼續(xù)以獨(dú)創(chuàng)性、創(chuàng)新和創(chuàng)造力為動(dòng)力?！?/p>

實(shí)際上，庫克和特朗普一直保持著良好的關(guān)系。在特朗普的第一任任期內(nèi)，2019年，庫克曾經(jīng)以與三星的競(jìng)爭(zhēng)為由，成功勸說特朗普對(duì)iPhone等產(chǎn)品進(jìn)行關(guān)稅豁免；特朗普也曾和庫克一同考察蘋果位于得州的工廠。另外，為了迎合特朗普提出的“讓制造業(yè)回歸美國(guó)”，蘋果也曾承諾，5年內(nèi)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)3500億美元，創(chuàng)造或支持240萬個(gè)工作崗位。

去年，歐盟向蘋果開出巨額罰單，特朗普在10月的一次采訪中提到，庫克曾經(jīng)給他打電話，告知了歐盟對(duì)蘋果罰款的事情。

如今，特朗普的目標(biāo)依舊是讓制造業(yè)回流美國(guó)，蘋果自然是其中的關(guān)鍵。4月8日，白宮新聞秘書萊維特（Karoline Leavitt）在回應(yīng)媒體關(guān)于美國(guó)制造業(yè)和iPhone的問題時(shí)表示，“他（特朗普）相信我們有勞動(dòng)力、有資源來做這件事?！?/p>

今年2月，蘋果公司宣布史上最大的投資計(jì)劃，未來四年內(nèi)將在美國(guó)支出和投資超過5000億美元，這一承諾包括蘋果與全美50個(gè)州的數(shù)千家供應(yīng)商的合作、直接就業(yè)、蘋果智能基礎(chǔ)設(shè)施和數(shù)據(jù)中心、公司設(shè)施以及20個(gè)州的Apple TV+制作。

關(guān)于庫克能否再次為蘋果爭(zhēng)取到關(guān)稅豁免，以及蘋果能否實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)制造回流美國(guó)，行業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)不一。據(jù)多家美國(guó)媒體報(bào)道，機(jī)構(gòu)分析師和供應(yīng)鏈人士認(rèn)為，從現(xiàn)實(shí)角度來看，在美國(guó)制造iPhone是難以實(shí)現(xiàn)的。

在香頌資本董事沈萌看來，蘋果想單獨(dú)獲得豁免的可能性不大，但也可能僅僅調(diào)整涉及美國(guó)需求的產(chǎn)能，比如這部分產(chǎn)能轉(zhuǎn)移到關(guān)稅稅率較低的地區(qū)甚至是美國(guó)本土。

美國(guó)發(fā)布的關(guān)稅豁免政策中，包括消費(fèi)電子在內(nèi)的電子產(chǎn)品有一條關(guān)于“美國(guó)成分≥20%”可獲得關(guān)稅直接豁免的設(shè)定。朱嘉弢向記者提到，如何界定20%的美國(guó)技術(shù)這條線，政策實(shí)施過程中是否真的可以執(zhí)行，真正落地效果以及蘋果能否獲得豁免都還很難說。

Counterpoint表示，美國(guó)本土并不生產(chǎn)智能手機(jī)，該產(chǎn)業(yè)的供應(yīng)鏈和制造主要集中在亞洲。蘋果、三星、谷歌等公司嚴(yán)重依賴這些高度集成、復(fù)雜的海外網(wǎng)絡(luò)。將制造轉(zhuǎn)移至美國(guó)不可能一蹴而就，除非有巨額政府補(bǔ)貼和全天候的技術(shù)勞動(dòng)力支持，即便如此，由于缺乏成本優(yōu)勢(shì)，價(jià)格仍會(huì)大幅上漲。在本就面臨通脹壓力的背景下，美國(guó)消費(fèi)者將立即感受到價(jià)格沖擊。

該機(jī)構(gòu)研究副總裁Neil Shah表示：“我猜他們的邏輯是‘讓海外生產(chǎn)變得過于昂貴，這樣廠商最終會(huì)遷回美國(guó)’。但沒有巨額補(bǔ)貼和更便宜、熟練的勞動(dòng)力，這是絕不可能實(shí)現(xiàn)的。美國(guó)制造沒有任何成本優(yōu)勢(shì)?！?/p>

（來源：國(guó)際金融報(bào)）